Сезон полугодовых отчётов 2026 года завершился, и у трёх крупнейших производителей строительной техники в результатах общая черта: выручка растёт у всех, а прибыль отнимает один и тот же балансовый пункт. Сначала выведем ключевые цифры из трёх полугодовых отчётов, затем посмотрим на мировую расстановку мест в Yellow Table 2026 и в конце разберём, окупается ли выход на зарубежные рынки.

Три полугодовых отчёта: выручка в плюсе у всех

Zoomlion 27 августа опубликовал полугодовой отчёт: выручка за первое полугодие — 27.135 млрд юаней, рост на 9.17%; из них на внутренний рынок пришлось 11.6 млрд юаней (+5.08%), на зарубежный — 15.535 млрд юаней (+12.45%). Чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, — 2.102 млрд юаней; на этот результат надавил валютный фактор — подробнее о нём ниже, отдельно. Чистый операционный денежный поток — 2.42 млрд юаней, рост на 38.12%, коэффициент инкассации 103.82% — по качеству возврата платежей это лучший показатель из трёх.

Выручка XCMG в первом полугодии выросла на 11.75% — самый быстрый темп среди трёх гигантов. Вернёмся к первому кварталу: XCMG за квартал — 29.791 млрд юаней (+9.26%), SANY Heavy Industry — 24.1 млрд юаней (+14%), Zoomlion — 12.952 млрд юаней (+6.89%) — весь сектор в первом квартале вышел в плюс по выручке.

SANY на базе зарубежной выручки 56.3 млрд юаней за весь 2025 год с ростом на 15% в первом полугодии 2026 года сохранил двузначные темпы. Важнее другое — структура прибыли: в 2025 году чистая прибыль SANY выросла на 41%, а операционный денежный поток достиг 2.8 млрд долл. США.

Сравнение выручки и зарубежной выручки трёх гигантов за первое полугодие

Yellow Table 2026: где оказались китайские производители

Yellow Table 2026, публикуемый журналом International Construction компании KHL Group, — общепризнанная мировая таблица рейтинга отрасли. В этом году в списке несколько существенных изменений:

  • Совокупные продажи Top 50 — 246.6 млрд долл. США, рост на 3.8%; в третий раз за пять лет обновлён исторический рекорд
  • Caterpillar с долей рынка около 15.2% уверенно занимает первую строчку
  • Объём продаж XCMG — около 14.2 млрд долл. США: третье место в мире с долей 5.8%, единственный китайский производитель в первой пятёрке
  • SANY с 12.58 млрд долл. США — шестое место; Zoomlion занял 11-е место, поднявшись на две позиции (6.81 млрд долл. США); LiuGong вошёл в Top 20 (4.72 млрд долл. США)
  • В Top 50 вошли 13 китайских компаний

В отдельном рейтинге T50, построенном вокруг крановой техники, XCMG — третий (14.37 млрд долл. США), SANY — четвёртый (12.72 млрд долл. США) — впервые два китайских производителя одновременно попали в первую пятёрку.

Мировая расстановка мест Yellow Table 2026 и позиции китайских производителей

Наверх тянет внешний рынок. Доля зарубежной выручки SANY в 2025 году уже достигла 62.73% (в 2022 году — всего 45.25%), на зарубежную выручку приходится 71% валовой прибыли, а рентабельность на внешних рынках — 31.7%, что заметно выше внутренней; доля зарубежного бизнеса в выручке XCMG поднялась до 48.2%; на зарубежную выручку Zoomlion приходится 57.25% — ещё на 1.67 процентных пункта больше, чем годом ранее, а на развивающиеся рынки приходится более 70%. Детали этой стратегии локализации — в нашей предыдущей статье Строительная техника на внешних рынках: локализация решает исход.

Валютный удар: балансовая правда о том, почему выручка растёт, а прибыль — нет

В полугодовом отчёте Zoomlion есть цифра, которую обязательно нужно разложить на части: чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, — 2.102 млрд юаней, после исключения разовых валютных потерь от укрепления юаня — 2.802 млрд юаней, рост на 17.19%. Иными словами, около 700 млн юаней разницы дают балансовые изменения курса, причём большая часть таких позиций на конец отчётного периода ещё не была закрыта и не сопровождалась прямым оттоком операционных денежных средств.

Это проблема не только Zoomlion. Заголовок материала Caixin от 31 августа звучит прямо: «Зарубежная выручка подтянула доходы трёх гигантов строительной техники в первом полугодии, но валютные потери подкосили прибыль». Уже в первом квартале отрасль столкнулась с ситуацией «выручка растёт, а прибыль — нет», и корень тот же — валютный фактор. Чем мощнее экспорт и шире валютная экспозиция, тем непригляднее балансовая прибыль при обратном движении курса — это и называют «валютной ловушкой» в строительной технике.

Влияние роста зарубежной выручки и валютных потерь на прибыль

Для покупателя практический смысл этих цифр прост: разбирая отчёт производителя техники, отделяйте валютные доходы и убытки от операционной прибыли. Операционный денежный поток, коэффициент инкассации и чистая прибыль без учёта валютных курсов — три чистых показателя, по которым видно реальное состояние бизнеса компании.

Реальное расстояние до Caterpillar и Komatsu

Утверждение «трое в совокупности не могут тягаться с Caterpillar» распространено широко. Если оцифровать: в 2024 году продажи оборудования Caterpillar составили около 37.8 млрд долл. США, во втором квартале 2026 года выручка от строительных продуктов и услуг выросла на 35%, а в октябре компания объявила о дополнительных инвестициях 1 млрд долл. США в компактную технику. Komatsu в 2025 году снизила прибыль из-за пошлин, но объём продаж по-прежнему рос, а в июне 2026 года обсуждала повышение цен в Северной Америке вслед за конкурентами.

Разрыв не в темпах роста, а в стоимости единицы техники и премии за сервис: средняя цена импортного китайского экскаватора в Гвинее, Гане и Южной Африке достигает 120 700, 147 400 и 107 200 долл. США соответственно — это уже заметно выше среднего по американскому рынку в 7 000 долл. США. Это говорит о том, что развивающиеся рынки применяют китайскую технику в тяжёлых условиях — в карьерах и на других ответственных объектах, — и добавленная стоимость растёт. Но если смотреть на совокупную долю пяти китайских производителей техники на зарубежных рынках — около 10% — пространства для роста ещё много.

Хорошая новость: пирог сам по себе растёт. По оценке MarketsandMarkets, рынок тяжёлой строительной техники вырастет с 160.1 млрд долл. США в 2026 году до 226.9 млрд долл. США в 2033 году, среднегодовой темп роста — 5.1%. В первом квартале совокупные продажи экскаваторов составили 73 300 штук, рост на 19.49%, из них экспорт вырос на 36.06%. Восстанавливается и ценовая сторона: с марта 2026 года SANY, XCMG, Zoomlion и LiuGong один за другим выпустили уведомления о пересмотре цен — расставание с войной низких цен внутри отрасли идёт на пользу рентабельности всей индустрии.

Что эти итоги означают для покупателя

Сведём всё вышесказанное воедино — на практике всё сводится к трём тезисам:

Денежный поток производителей техники здоров, сроки оплаты и поставки стабильнее, чем два года назад — коэффициент инкассации Zoomlion 103.82%, операционный денежный поток +38%: отрасль больше не наращивает объёмы в долг

Высокая маржа на внешних рынках подпитывает внутренний, а запас для снижения цен на премиальные модели ограничен — уведомления о повышении цен уже опубликованы, а [электрифицированные модели](../ru/blog-news-20261006.html) и техника большой грузоподъёмности — то направление, куда каждый производитель перераспределяет ресурсы

Покупателю нужна реальная прибыль, а не заголовки — настоящая прибыль та, что остаётся после валютных потерь; от этого числа зависит, сможет ли поставщик постоянно вкладываться в сервисную сеть

Если нужны цены и рекомендации по конфигурации для конкретных моделей SANY, XCMG и Zoomlion — свяжитесь с нашей командой продаж: мы подберём решение под условия эксплуатации и бюджет. Расчёт стоимости всей машины можно сделать по смете экономии на послепродажном обслуживании.