Полугодовой отчётный сезон 2026 года для компаний строительной техники на китайском рынке A-акций завершился, и три лидера отчитались об одном и том же «противоречивом» результате: выручка выросла у всех, но чистая прибыль заметно разошлась. Выручка SANY Heavy Industry составила 535.06 × 100 млн юаней, рост на 19.49% год к году; XCMG Machinery — 612.47 × 100 млн юаней, рост на 11.75%; Zoomlion — 271.35 × 100 млн юаней, рост на 9.17%. Но по прибыли: чистая прибыль SANY, относящаяся к акционерам материнской компании, выросла на 9.13%, у XCMG она снизилась на 9.09%, а у Zoomlion — на 23.97%.

Одна и та же отраслевая ниша: почему выручка растёт у всех, а прибыль пошла по трём разным кривым? Ответ кроется в доле зарубежных рынков, валовой марже и одном общем «валютном счёте».

SANY: доля зарубежной выручки 61.33% — исторический максимум

За I полугодие 2026 года SANY Heavy Industry получила совокупную операционную выручку 535.06 × 100 млн юаней, увеличившись на 19.49% год к году; чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, составила 56.90 × 100 млн юаней (+9.13%). Выручка второго квартала в отдельности достигла 293.59 × 100 млн юаней (+24.39%) — темп роста оказался выше, чем в среднем за полугодие, что говорит о неплохом старте второй половины года.

Самая яркая цифра — зарубежные продажи: выручка от основной деятельности на зарубежных рынках достигла 320.40 × 100 млн юаней, рост на 21.82%, а её доля в выручке от основной деятельности составила 61.33% — исторический максимум для этого периода. По регионам: Азиатско-Австралийский регион — 134.4 × 100 млн юаней (+17.38%); Европа — 69.3 × 100 млн юаней (+12.68%); Америка — 63.1 × 100 млн юаней (+24.70%); Африка — 53.6 × 100 млн юаней (+47.66%). Все четыре региона показали положительный рост, причём темп роста в Африке приблизился к 50%.

Продуктовые линейки также раскрылись по всему фронту: выручка от экскаваторов — 213.06 × 100 млн юаней (+21.77%), позиция на внутреннем рынке стабильно первая; бетоносмесительная техника — 90.22 × 100 млн юаней (+21.25%), бренд остаётся первым в мире; свайное оборудование — 21.87 × 100 млн юаней, рост на 63.11%. Если хотите узнать актуальные цены на основные модели SANY, свяжитесь с нами — мы предоставим подробные спецификации.

Эту зарубежную систему обеспечивают реальные вложения: SANY уже построила канал дистрибуции, охватывающий более 500 зарубежных дочерних компаний, совместных предприятий и дилеров; уровень локализации персонала на зарубежных рынках превышает 70%; создана глобальная складская сеть, включающая 6 головных складов в Китае, 2 зарубежных центральных склада снабжения и почти 1000 зарубежных складов запчастей. В I полугодии с производственной базы в Бразилии сошёл первый опытный экскаватор. Чтобы глубже разобраться в общем векторе выхода китайских брендов на зарубежные рынки, обратитесь к нашему ранее опубликованному разбору экспорта китайской строительной техники, который 8 месяцев подряд превышает внутренние продажи.

Структура зарубежной выручки SANY за I полугодие 2026 года

XCMG: первая по объёму выручки, прибыль немного снизилась

За I полугодие выручка XCMG Machinery от основной деятельности составила 612.47 × 100 млн юаней, рост на 11.75% — по объёму компания занимает первое место среди трёх лидеров. Однако чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, снизилась на 9.09% — до 39.62 × 100 млн юаней, и XCMG стала единственной из трёх компаний, где выручка растёт, а прибыль падает.

Проблема XCMG не в продажах, а в расходах и структуре. Чистая прибыль второго квартала снизилась на 17.85% год к году — давление реализовалось именно во втором квартале. Впрочем, в тот же период 2025 года XCMG показала исторический максимум — чистую прибыль, относящуюся к акционерам материнской компании, в размере 43.58 × 100 млн юаней с ростом на 16.63%; поэтому в этом году на снижение повлияли как эффект высокой базы, так и рост затрат по отрасли в целом.

Отметим: и SANY, и Zoomlion в полугодовых отчётах прямо указали валютные потери как фактор, тормозящий прибыль; XCMG также испытывает давление переоценки зарубежной выручки в связи с укреплением юаня. Лидирующая по объёму XCMG переживает типичный болезненный переходный период «роста выручки без роста прибыли».

Zoomlion: за вычетом валютных потерь реальная прибыль выросла двузначными темпами

Данные Zoomlion наиболее интересны для анализа. За I полугодие выручка составила 271.35 × 100 млн юаней (+9.17%), в том числе внутренняя — 116 × 100 млн юаней (+5.08%), зарубежная — 155.35 × 100 млн юаней (+12.45%); доля зарубежной выручки достигла 57.25%, прибавив 1.67 процентного пункта год к году.

На первый взгляд, чистая прибыль, относящаяся к акционерам материнской компании, снизилась на 23.97% — до 21.02 × 100 млн юаней. Но компания прямо заявляет: если исключить временные валютные потери от укрепления юаня, чистая прибыль составила бы 28.02 × 100 млн юаней с ростом на 17.19%. Иными словами, реальная операционная прибыль Zoomlion растёт двузначными темпами, а снижение прибыли по бухгалтерскому учёту — в основном «бумажный убыток» от валютной переоценки.

Схема доли новых бизнес-направлений Zoomlion в структуре выручки

Вторая кривая роста Zoomlion тоже заслуживает внимания: за I полугодие совокупная выручка новых направлений — земляные работы, горнодобыча, высотная техника, сельскохозяйственная техника — составила около 125 × 100 млн юаней с ростом примерно на 10% год к году, превысив 46% общей выручки. Чистый операционный денежный поток достиг 24.20 × 100 млн юаней (+38.12%), коэффициент инкассации — 103.82%, качество взыскания платежей заметно улучшилось. Венгерский завод также запустил производство. Подробнее о том, как китайские бренды работают на африканском рынке, можно прочитать в разборе кейса роста продаж хунаньского машиностроительного предприятия в Африке на 80%.

Общий враг: 21 × 100 млн юаней валютных потерь

Если сопоставить отчёты о прибылях и убытках трёх компаний, на поверхность выходит общая черта: колебания валютного курса становятся «невидимым налогом» на выход строительной техники на зарубежные рынки.

В I полугодии SANY из-за колебаний валютного курса понесла валютные потери в размере 21.03 × 100 млн юаней, что напрямую снизило чистую прибыль за вычетом непрофильных статей на 13.45% год к году; за тот же период средневзвешенная доходность чистых активов (ROE) составила 6.16%, снизившись на 0.83 процентного пункта. У Zoomlion за вычетом валютных потерь прибыль выросла на 17.19%, тогда как по бухгалтерскому учёту показатель снизился на 23.97% — разрыв также объясняется валютным курсом. Отраслевые аналитики в целом сходятся во мнении, что временное укрепление юаня к доллару в 2026 году создало для производителей строительной техники с преобладанием зарубежной выручки общее сжатие бухгалтерской прибыли.

Это и есть показатель зрелости отрасли: когда доля зарубежной выручки повсеместно превышает 50%, отчёт о прибылях и убытках предприятия начинает напрямую зависеть от валютного рынка. Конкурентоспособность лидеров в будущем будет определяться не только производством, но и управлением валютными рисками и способностью к глобальному перераспределению капитала.

В сравнении с Caterpillar: что зарабатывают зарубежные гиганты

На мировом рынке 2026 год для Caterpillar тоже проходит непросто. 4 августа, опубликовав отчёт за второй квартал, Caterpillar повысила прогноз роста продаж на весь 2026 год, объяснив это устойчивым спросом на технику со стороны строительства дата-центров для ИИ; прибыль за квартал превысила ожидания, и акции за день подскочили на 10.7%.

На этом фоне общим преимуществом китайской «большой тройки» являются темпы роста зарубежных продаж и развитие электрооборудования, а слабыми сторонами — высокая подверженность валютным колебаниям и качество прибыли за вычетом непрофильных статей. В глобальном рейтинге топ-50 уже 13 китайских компаний; разрыв между ведущими производителями и Caterpillar сокращается, но пока сохраняется — если хотите вернуться к полному разбору рейтинга, прочитайте нашу глубокую аналитику Yellow Table 2026.

Сравнение конкурентной позиции трёх китайских лидеров и Caterpillar

Ещё один фактор — электрификация: в I полугодии экспорт китайских экскаваторов вырос на 33% год к году, причём доля электрооборудования быстро увеличивается. Структура зарубежной выручки меняется: от «продавать больше» — к «продавать дороже и экологичнее».

Напоследок: расхождение только начинается

Полугодовой отчётный сезон 2026 года передал три чётких сигнала:

Зарубежные рынки — единственный главный двигатель роста: доля зарубежной выручки SANY — 61.33%, Zoomlion — 57.25%; внутренний бизнес ещё находится на этапе формирования дна и восстановления;

Расхождение прибыли по сути является расхождением компетенций: валютные потери достаются всем, но у Zoomlion за вычетом валютных потерь прибыль +17.19% — это означает, что разрыв в реальном качестве хозяйствования уже образовался;

Отраслевая логика смещается от «продажи продукции» к «выходу отрасли на зарубежные рынки»: локализованное производство, сеть запчастей и сервисные системы вытесняют простой экспорт готовой техники и становятся решающим фактором успеха на следующем этапе.

Для покупателей это тоже благоприятный фактор: растёт конкуренция китайских брендов, увеличивается предложение поддержанной техники, расширяется выбор электрооборудования — открывается окно возможностей для покупки подержанного строительного оборудования и комплексных решений по стоимости.

Если вам нужны актуальные цены и конфигурации бетононасосов SANY, кранов XCMG или бетоносмесительного оборудования Zoomlion, свяжитесь с нашей командой продаж — EquipNode предоставляет клиентам по всему миру комплексную поддержку: подбор оборудования, экспортное таможенное оформление и послепродажный сервис.